太火了!“选基专家”也要买这类产品了

发布时间:2022年06月07日
       中国基金报记者李树超今年售出超1500亿公募REITs产品,

公募FOF赢得“基本面评选专家”青睐!继股票ETF、“固定收益”基金、量化对冲基金之后, 公募FOF再次将资产配置触角伸向了蓬勃发展的公募REITs产品。近期, 多份新发行的公募FOF产品合约同意将公募REITs纳入投资范围。多位公募业内人士表示, 将公募REITs纳入FOF资产组合, 将成为对现有投资标的的有益补充, 达到提升收益、分散风险的效果。专业机构投资者进入公开REITs市场, 将有利于该市场的理性投资, 更好地发挥REITs市场的价值发现功能, 促进该市场长期健康发展。多只公募FOF可投资REITs有利于优化投资组合的风险回报率。在近期新发行设立的公募FOF基金中, 很多产品都将公募REITs纳入投资范围。例如, 中金金轩财富持有6个月, 正处于发行期的投资范围显示, “该基金的投资范围主要是中国证监会批准或登记的公募证券投资基金, 包括公众提供基础设施。证券投资基金等。已募集设立的天鸿永丰持有稳定的养老金目标一年, 并在基金合同中约定“基金投资范围为流动性良好的金融工具, 包括公募中国证监会批准或注册的证券投资基金, 包括QDII基金、香港互认基金、基建基金等。”谈到公募REITs被纳入部分公募FOF投资范围的现象, 中金财富与进步FOF拟任基金经理邢尧表示, 核心FOF 配置的主要目的是分散投资 提高投资组合的风险回报率 中国公募 REITs 专注于优质资产, 长期收益较高, 与其他主要资产类别相关性有限 收益和风险的影响天鸿永丰一年稳定养老金目标的基金经理张庆昌也表示, 从长期来看, 公募REITs可以优化公募FOF的组合风险收益特征, 天虹基金的FOF是第一批实现公募基金的机构。将公募REITs纳入公募FOF投资范围, 未来将加大对REITs的研究力度。百家基金董事、副总经理王群航等所以说, 每份基金合同对投资范围的描述都是这样的格式:“投资范围主要是中国证监会依法批准或者登记的公开发行证券投资基金。”因此, 预计REITs将被纳入FOF的投资范围, 尤其是在年终时。
       从2021年年报数据显示, 目前在公募FOF产品的资产配置中,

尚未配置公募REITs产品。
       根据公开发行FOF指引的相关要求, FOF持有的单只基金市值不得高于FOF资产净值的2%。0%。除ETF挂钩基金外, FOF投资其他基金时, 所投资基金的经营期限不得少于1年, 且最近一次定期报告披露的基金净资产不得低于1亿元。从以上要求来看, 如果公募FOF实际投资公募REITs产品, 至少需要在2022年6月7日第一批公募REITs产品运营满一年时满足要求。
       公募REITs产品在FOF投资组合中的作用, 中融基金基金经理赵楠表示, 将公募REITs产品纳入部分公募FOF的投资范围, 有助于FOF产品扩大标的选择范围。资产配置的多样性。赵楠认为, 一般来说, REITs产品的收益包括资本收益和股息收益。产品属性不同于股权和债券资产, 与其他资产相比具有独特的优势:投资门槛低于直接投资房地产。
        , 更好的流动性, 更高的信息透明度;与股权投资相比, 其商业模式较为清晰, 投资者易于理解, 投资收益受人为因素影响较小, 强制分红, 分红规模相对稳定;与债券投资相比, 它具有股权的属性, 可以享受资产增值的好处。专注于资产往往不依赖于主体的信用。百家基金王群航表示, 投资REITs有“全面撒网、以控股为主、以固收替代、以权益为思维”的16字方针, REITs的作用公共FOF投资可能是“固定收益的替代品”。从收益分配预测看, 公募REITs的固定收益特征显然, 值得配置为具有更好预期收益的固定收益产品。天弘基金张庆昌也表示, “FOF区别于普通基金的特点之一就是分散风险, 优化投资组合的风险回报率。公募REITs纳入公募FOF可以进一步优化风险——投资组合的回报特征。”投资仍面临挑战,

有利于公募REITs市场理性投资除了首批公募REITs的运营期不足一年外, 从目前交易情况看, 公募REITs涨幅较大上市后, 由于交易拥挤, 二级市场也产生了较大的溢价。截至2022年4月22日, 11只REITs收盘价较发行价平均上涨27.6%。公募FOF在未来投资此类资产仍将面临一定挑战。天弘基金张庆昌表示, 由于标的资产质量较高, 加上当前股市普遍的盈利效应, REITs已成为优质资产, 公募REITs产品的历史平均收益率上市都比较高。但从长远来看, 公募的 RIET 的收益会出现差异化, 需要深入研究才能获得相应的收益。此外, 这些基础资产的状况也需要持续的跟踪研究, 这对投资公共REITs来说是一个挑战。中融基金赵楠也提醒, 从公募FOF投资的角度, 要理性看待公募REITs产品与公募基金、股票等品种的区别, 正确分析公募REITs多头的投资逻辑。 ——基建项目的长期持有和稳定运行。跟不上风投, 避免高价买入相关REITs股份造成的损失。在具体的投资筛选REITs产品方面, 部分公募基金已经拥有较为成熟的投资方式。在中金基金兴尧看来, 与普通公募基金不同, 公募REITs的收益来自于标的资产的营业收入和资产增值收益。在筛选公募REITs的过程中, FOF需要重点关注公募REITs投资的特定基础设施行业的发展。 、标的资产质量和历史经营业绩、基金管理人的管理能力、预计分配率等;其次, 在对公募REITs进行估值时, 应从标的资产和二级市场交易两个层面进行分析,

以现金流为标的资产。估值采用贴现法, 二级市场定价采用相对估值法。因此, 建立绝对估值和相对估值体系非常重要。此外, FOF在投资REITS产品时, 也需要密切关注产品的流动性。
       多位业内人士也表示, 公募FOF等“基础专家”的加入,

对于实现公募REITs市场的理性投资和长期健康发展具有积极作用。中融基金赵楠认为, 公募REITs产品适合作为长期投资配置工具, 但如果投资群体在发展初期不够成熟, 可能会导致产品上市后二级市场价格出现波动。上市, 专业机构投资者入市。有利于公募REITs的理性投资, 能够更好地实现REITs产品的价值发现功能, 促进市场的长期发展。健康成长。中金基金星耀和天宏基金张庆昌也认为, 随着公募REITs的扩张和越来越多专业机构投资者的进入, 公募REITs市场的投资者结构将逐步丰富, 公募REITs的定价也将逐步丰富。增加。更加充分, 风险收益特征会回归到合理区间, 投资也会考虑自身的风险承受能力, 投资者行为也会更加理性, 有利于公募REITs的长期稳定发展。不过,

一位公募基金高管也提醒, 投资者无论何种性质, 参与公募REITs市场都是为了获利。因此, 投资应将重心回归到REITs产品本身:一是公募REITs的收益分配比例可能逐年递减;二是筹资机制已经开始征求意见。以上变化将从内部和外部两个方面影响REITs的市场发展格局, 在投资中必须注意。不少业内人士也表示, 由于公募REITs被纳入部分公募FOF的投资范围, 从长远来看, 将对上述两类资产的长期发展产生积极影响。未来, 更多公募FOF将参与到公募REITs产品的投资中。